海特高新(6.46,0.59,10.05%)：参股太古稳固专业飞机维修地位
(国泰君安)
作为一家不依附于任何航空公司的专业航空维修企业，海特高新具有一定的综合能力和竞争能力。然而受到近年来各航空公司压缩费用支出，调降航修单价等的不利影响，公司飞机维修业务呈现一定幅度的下滑，但是公司通过与航空运输企业、其他航空维修企业和航空科研院校展开合作，稳定了整体业务和盈利水平。
2008 年的5.12 四川特大地震对地处四川的海特高新不可避免地产生了不利的影响，公司上半年的业绩也从之前预计的同比增长30%-50%下调为同比增幅不超过20%。
来自民航总局的统计数据显示，目前全国民航飞机在册数量超过千架，预计到2010 年更是可达到1600 架，因此航空维修业的发展仍将处于高速阶段。面对迅猛发展的中国民用航空业，随着飞机数量的增加，维修市场蕴含巨大的潜力，空间广阔。
同时随着国家相关政策的放开，外资和民营资本进入民用航空运输领域，诸如奥凯、春秋、鹰联、东星东海等航空公司的出现，他们的维修将多采用外包的形式，由专业飞机维修公司承担，因此还是给海特高新带来了新的机遇和一定的市场空间。
此次海特高新参股“四川太古飞机工程服务有限公司”，对于稳固其在专业飞机维修领域的地位具有积极作用，特别是有利于公司的航修业务拓展到大型飞机维修领域。
公告显示，四川太古飞机工程服务有限公司将开展空中客车机型的飞机大修、改装业务、航线维修，机队技术管理(FTM)，航材技术管理(ITM)等相关业务。项目总投资10亿元-12 亿元，一期投资1.5 亿元，投资用于与飞机维修相关的机库建设、外展机坪建设、基本维修设备购买、配套产业修建、配套建筑物修建，项目地址位于成都市双流国际机场跑道北端，占地约450 亩，修建专业的A321 窄体机库和A340 宽体机库及配套建筑。整体项目分四期建设，四期工程建设完成后，可同时进行四架A340 系列和四架A320 系列飞机维修，并提供3000 余个专业技术岗位。合资公司初始注册资本6000 万元，由于海特高新持股只有区区的9%，且项目分四期建设完成，因此对公司的整体业绩贡献较为有限。
分析预测，海特高新2008 年全年EPS 可达0.24 元水平，较之2007 年有20%左右的增长。同时考虑到飞机维修业的发展前景，因此给予海特高新“谨慎增持”的投资评级，目标价6.50 元。
(国泰君安)
浦发银行(20.95,0.53,2.60%)(600000)高增长源于税率和拨备下降
(海通证券(23.36,0.18,0.78%))
●浦发银行2008 年上半年增长140%以上，与我们之前的全年预测完全一致。2008 年上半年利润在63 亿元左右，与我们报告中2008 年全年的预测基本一致。我们预测下半年利润要低于上半年，是因为从浦发历史数据上看，较多的费用在4 季度开支。2008 年上半年增速较高，2007 年1 季度基数较低是原因之一。
●浦发银行(20.95,0.53,2.60%)2008 年上半年有效税率相比2007 年中期有了大幅的下降。2008 年，浦发银行1 季度有效税率我们测算在24%左右，而2007 年同期有效税率为53%，下降了19 个百分点，我们测算有效税率下降对净利润的贡献为90 个百分点左右。
●2008 年拨备支出控制在30 亿元左右，这将是上半年业绩大幅增长的另一项重要驱动因素。我们之前的报告曾多次提到，浦发管理层表示将把2008 年的拨备支出控制在30 亿以内，我们出于谨慎，假设2008 年全年拨备支出在36 亿，覆盖率达到200%。这一因素对上半年净利润增长的贡献在10 个百分点左右。
●我们判断浦发银行2008 年上半年的规模增速较快，利差进一步上升，但下半年利差难以进一步扩大。中国银行(4.02,-0.01,-0.25%)业上半年从贷款再定价和紧缩货币政策中获益，利差明显扩大，净利息收入增长保持在高位。但推动利差扩张的因素释放完后，下半年有可能较上半年略有下降。上半年费用增速有所放缓，全年费用收入比基本持平。
●浦发银行的增发最早也将在4 季度。浦发银行的增发方案早已上报，增发额度为不超过8 亿股并且不超过200 亿元，但在目前的市场环境下，管理层对于批准增发较为谨慎，我们判断此次增发将最早也将推迟至4 季度。
●2008 年浦发的利润有望增长100%以上，但2009 年增速将明显下降。我们基本维持原有预测，假设4 季度增发8 亿股，摊薄后EPS 达到1.79 元。2008 年高增长较多来自于有效税率和拨备支出的下降，2008 年之后，浦发有可能通过下调过高的拨备覆盖率来释放业绩。目前浦发的估值较低，维持“增持”评级，目标价为24 元。(海通证券(23.36,0.18,0.78%))
中视传媒(20.94,1.90,9.98%)(600088)灾害事件频发下调今年盈利预测
(中信建投)
● 鉴于央视高清影视频道的发展状况，公司于2008 年4 月30 日正式退出该业务的运营。我们认为，央视高清频道业务对公司2007 年的业绩形成较大拖累，而且发展前景并不明朗，退出是明智之举。2007 年高清业务的成本支出为3000 多万元，收入仅12.7 万元，如果以2008 年4 月30 日为界将该业务划出公司，预计将节约成本2200 万元左右，大大提高了2008 年影视业务的毛利率水平，预计可以增厚EPS0.06 元。目前国内的影视业务正处于激烈竞争阶段，公司该业务(除去高清业务)的毛利率水平一直维持在10%-12%的较低水平，考虑高清业务仍部分计入成本的影响，预计2008 年该业务毛利率应在8%左右。
●2008 年5 月12 日发生在汶川地区的大地震对公司广告业务造成了较大冲击：一方面，地震过后的一个月时间内，公司代理的部分广告被要求暂停播出，许多广告时段被用于宣传抗震救灾活动，广告代理收入受到较大影响；另一方面，各大公司为抗震救灾纷纷捐款，许多企业因此压缩了广告费用支出，公司广告代理收入也随之下降。我们认为，2008 年该业务收入仍将维持较高的增长(此前有两次提价，提价幅度40%-50%、北京奥运的正面影响)，但毛利率会有所下降。
● 根据公司2008 年度的关联交易议案，广告代理业务的累计交易金额将不超过3.8 亿元，较2007 年的2.1 亿元上升了81%。虽然该关联交易额包括了广告买断支出和其他广告代理收入两部分，但广告买断支出占据了绝大部分，故我们判断，公司2008 年的广告业务成本很可能大幅上升。由于公司在此方面的披露并不透明，广告买断成本存在很大弹性，对我们的预测也造成了较大困难，谨慎起见，我们将公司广告业务的毛利率水平下调至34%(低于2007 年35.7%的水平)。
●进入2008 年，南方雪灾、汶川地震等灾害性事件频繁，对公司旅游业务造成较大冲击。虽然北京奥运会有助于旅游业务收入的提高，但就2008 年全年来看，公司旅游业务增速放缓将不可避免。 (中信建投)
农药板块：国家支农政策的受益者
(德邦证券 张海东)
近期国家发改委公布了一系列规范农药行业的政策，对新进入的企业门槛有所提高，从而增加了政策性壁垒。二级市场上农药类股票表现强劲，我们认为后市可以继续关注。
农药行业处于景气之中。高油价、生物能源引发的粮食危机，推动农药价格持续走高。在国家加大对农业生产的投入以及整个世界范围内的农产品(21.13,-0.22,-1.03%)牛市背景下，再加上进入6月以后，各地施农药旺季的来临，农户对农药的需求量大幅增加，预计农药的价格仍将延续上涨的趋势。
政策性壁垒提高。为了提高农药企业的准入门槛，发改委已规定从今年3月1日起，新开办的原药企业注册资金不低于5000万元，投资规模不低于5000万元(不含土地使用费)，其中环保投资不低于投资规模的15%；制剂企业注册资金不低于3000万元，投资规模不低于2000万元(不含土地使用费)，环保投资应不低于投资规模的8%；同时，不再受理分装企业、乳油和微乳剂制剂加工企业核准。在国内制剂企业普遍存在规模小、技术装备落后，剂型面临更新换代的背景下，这正有利于一些有发展战略目标的企业从高度分散的市场中脱颖而出。
国际产能向中国转移以及国内先进农药企业研发能力的逐步提高，中国农药企业的核心竞争力将逐渐增强。从二级市场上看，多家农药类上市公司技术走势较为抗跌，而且二季度业绩也都给出了大幅增长的预告，建议重点关注：新安股份(60.24,-1.71,-2.76%)、华星化工(28.38,-0.52,-1.80%)、扬农化工(31.70,-1.05,-3.21%)、江山股份(26.22,-0.81,-3.00%)等。(德邦证券 张海东)
超跌低价股：
反弹欲望提升 短线机会明显
(杭州新希望(8.35,0.20,2.45%))
上周五，大盘在一些利空传闻的影响下，煤炭股出现大幅下挫使得市场没有延续周四的反弹走势，而全天大盘呈现一种弱势盘整格局，盘面观察涨幅居前的多数个股都是超跌低价股。由于目前市场仍处于弱势状态，前期跌幅比较大的低价股由于其低廉的价格优势在投机氛围比较浓的背景下有望获得游资的青睐，而这类个股往往具有一定的爆发力，短线收益比较可观，可给予积极关注。操作上可关注深康佳A(3.79,-0.06,-1.56%)(000016)，该股大比例除权之前逆市节节攀升，可见运作主力资金雄厚实力突出，除权后该股走出了持续性的贴权行为，目前3元多的股价在两市中属于罕见的低价优质品种，短期内下行空间非常有限，是理想的抗风险品种，建议给予关注。(杭州新希望)
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7月7日十六机构荐黑马股
