| 港股强势有望撬动Ａ股 港资可能就此借道涌入 | | | | 2004-11-21 09:56:00 证券日报 | |
两地市场反差巨大
近一个月以来，当上证综指还在1300点附近的沼泽地带苦苦挣扎之际，香港 恒指却以令人惊叹的强势和霸气，号令各路诸侯，摧枯拉朽般挥师挺进，直逼14000点城下。
恒生指数三个月内从12256点一直逼近了13900点附近，一轮跨年度的牛市行情如火如荼。特别是本周一，恒生指数跳空高开122．53点，其后在以汇丰控股等银行股带动下，一度升至13950．94点，直逼3月1日创下的14058点的今年高位。尤其值得关注的是，国企Ｈ股再度成为港股中单日涨幅最大的板块，国企指数也创出近7个月来的新高4913点。虽然周二两大指数出现明显的调整，但成交仍然旺盛，港股近期的强势表现已引起市场各方的广泛关注。
在香港股市惊情的背后，单日数以百亿港元的成交成为人们高度关注的焦点。其中表现尤为突出的是，上周五港股全日成交额为230．54亿港元，是今年4月15日以来的“天量”，本周一港股交投势头不减，全日成交额依然高达228．13亿港元。
有市场人士认为，本地银行类股和地产股是提振大盘指数大幅上扬和交投十分活跃的主要动力。恒生指数因近几周大量资金流入香港而得到支撑，香港几家主要银行近期也调降最优惠贷款利率，以促进贷款需求。其中，权重股汇丰控股持续走高，在周一上涨1．49％，创下136．50港元新高，并带动其它大型银行股普遍上扬。地产股的概念也十分吸引人，因为地产股直接受惠于资产升值。此外，Ｈ股的持续走强也成为力撑港股强劲走势的一股重要力量。
由此可见，目前内地股市在千三附近上下两难的疲弱走势与香港股市的激情飞扬形成了鲜明的对比，正是这两个关联市场的强烈反差激发了我们对Ａ股市场的无尽的遐想和期望：港股强势对Ａ股市场产生怎样的影响？港股强势能否带动Ａ股走出目前的泥潭？
港股拉升倒逼Ａ股
近来，随着美元持续走软，加大了市场对人民币升值的预期，在内地资本管制相对较为严格的情况下，海外热钱大量涌入香港，导致香港股市放量大幅攀升。从数据看，香港银行体系9月底的结余为32亿美元，但到目前为止，这个数字已经达到了151亿美元，短短的时间内，增加了5倍，进而使前段时间港元储蓄利率从0．125％下降到0．01％。由此可见，人民币的升值预期对外围热钱来说确实存在着很大的吸引力。
在本次港股上涨过程中，红筹股成为焦点当中的焦点。国企指数已经从一个多月的4400点左右涨到了4900点左右。市场人士认为，红筹股上涨的理由非常简单，还是因为人民币升值预期带来的资产、收益水平的提升预期。
在Ａ股市场价格的不断下跌中，市场原来存在的Ａ股市场价格水平大大高于Ｈ股的现象正在发生较大的改变，Ａ股市场市盈率水平接近Ｈ股的水平后，其对资金的吸引力将大大地增加。如本周四海骡水泥的收盘价为9．80元，而同日在香港市场的收盘价格却为9．90港币，已经出现了港股价格高于Ａ股的情况。此外，象青岛啤酒(600600)、中国石化(600028)等Ａ股和Ｈ股的价格已经非常接近，而一旦红筹股的继续上涨，那两者之间的价差将继续缩小。其实这种情况在上半年也曾经出现过，其结果是使海骡水泥的价格从8元一直涨到了16元以上，并使整个蓝筹股出现了整体的涨势，所以说，在红筹股价格继续看涨的情况下，倒逼效应将发挥作用，这种作用在Ａ股市场上体现出来就是封杀Ａ股中蓝筹股的整体下跌空间，甚至有可能使部分蓝筹股出现比较好的涨升，并提升整个Ａ股市场的价值中枢。
有分析人士认为，随着港股整体价格水平的上涨，特别是领涨品种汇丰控股等银行股的大幅拉升，减轻了内地投资者对交通银行采取Ａ＋Ｈ发行方案的担忧，发行价格将会比原来预计的有所提高，从侧面缓解了Ｈ股对Ａ股价格冲击差带来的心理压力。
港资可能借道涌如Ａ股
纵观历年市场情况，内地市场和香港股市的资金流动都有此消彼涨的翘翘板效应，虽然目前香港股市的牛气还没有直接影响到Ａ股市场，但随着香港股市的不断上扬，部分获利空间极大的资金将会不可避免地减持兑现，并会继续寻求新的投资机会，而当前仍在低位徘徊的内地市场极有可能成为他们逐利的理想目标。
根据有关数据统计，截至10月28日，在已公布季报的1058家公司（Ａ股）中，有736家公司的股东户数较二季度出现不同程度的减少，占总数的69．57％。这就是说，在三季度里大部分股票的筹码在趋于集中，同时也可以看出这一阶段市场资金有净流入的迹象。目前实际情况看，基金和券商都不太可能成为新入场的资金主流，而9·14行情启动时进场的游资，到目前为止也仍然没有完全离场，因此有可能是资金的主要来源。
当然，也有分析人士认为，以港币计价的深圳Ｂ股是外资进入最直接的通道，因此结算成港元的热钱流入内地首先会想到了深圳的Ｂ股市场。更何况，深圳Ｂ股还拥有低市盈率，高成长性等诸多特征。所以，深圳Ｂ股的活跃与否往往被视为热钱会否过河进入内地证券市场的信号。从目前盘面来看，似乎已有热钱开始流入的迹象，因为杭汽轮Ｂ、山航Ｂ、晨鸣Ｂ等个股已有形成放量上攻之态势，有新增资金介入，这可视为热钱开始进入内地股市的一个信号。同时，拥有港资特征的深圳本地股也会成为香港热钱流入内地市场的一个桥梁，而深发展(000001)Ａ、深达声(000007)Ａ、深天地(000023)Ａ、深深宝(000019)Ａ等个股呈现出明显温和放量的底部特征，主力资金介入迹象十分明显。
另外，在本次调整中，中国联通(600050)、中国石化等一线蓝筹品种的下跌给市场造成了很大的压力，类似中金公司的机构成为投资者关注的焦点，因为这些大的投资机构在港设有分支机构具有十分便利的两地运做通道。但从目前情况看，蓝筹股对指数的压力已经大为减轻，并有可能成为市场向上的一个重要动能。
总体来看，1300点一带已经被认可为内地股市的政策大底，在港股强势的激励和启发下，徘徊一月有余的Ａ股已经走进了选择突破的前夜，周线上的两根阳线就象初冬枫叶的红色，已是那样的诱人！ | | 百灵编辑：汪波 | | | 【发送给好友】 |
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